Экономист Ксенофонтова объяснила влияние ключевой ставки на жизнь россиян

Сразу на два процентных пункта – до 15% годовых – Центральный банк поднял ключевую ставку. Вместе с тем, ЦБ повысил прогноз по инфляции на текущей год 7,0-7,5%. Как рост ключевой ставки повлияет на экономику России и отразится ли это на простых гражданах, Тульской службе новостей рассказала кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента и бизнеса Тульского филиала РЭУ им. Г.В. Плеханова Оксана Ксенофонтова.

Что такое ключевая ставка, которую устанавливает Центральный банк

По словам экономиста, ключевая ставка – основной инструмент денежно-кредитной политики. Ключевая (базовая) процентная ставка — минимальный процент, под который Банк России (ЦБ) выдает кредиты коммерческим банкам. Те, получив такой кредит, сами выдают заем компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который выше процента.

Ключевая ставка устанавливается Советом директоров Банка России восемь раз в год. Изменение ключевой ставки влияет на кредитную и экономическую активность и в долгосрочной перспективе позволяет достигать конечной цели денежно-кредитной политики — ценовой стабильности, то есть низкой и устойчивой инфляции.

Оксана Ксенофонтова Кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента и бизнеса Тульского филиала РЭУ им. Г.В. Плеханова

Эксперт пояснила, что наиболее быстро к изменениям подстраиваются депозиты. Интерес граждан растет к таким продуктам, так как рост ставок позволяет компенсировать издержки от инфляции. Помимо перетока средств с текущих счетов на срочные вклады, может отмечаться возвращение в банки ранее снятых наличных.

На кредитном рынке подстройка происходит с разной скоростью в различных сегментах.

«По оперативным данным ЦБ, есть признаки замедления роста необеспеченного потребительского кредитования. Ипотека продолжает расти высокими темпами, но здесь сказывается влияние льготных программ, которые нечувствительны к ключевой ставке. Та часть ипотечного портфеля, которая формируется на рыночных условиях, на ужесточение политики уже реагирует», – пояснила экономист.

Что касается кредитования предприятий, то, по ее словам, на начало текущего месяца годовой прирост портфеля составил 21,5%.

Объемы корпоративного кредитования растут, несмотря на увеличение ставок. Это связано с очень высокими ценовыми ожиданиями компаний, из-за чего условия кредитования не ощущаются как жесткие. То есть многие компании могут брать кредиты в расчете на то, что дальнейший разгон инфляции обесценит их долг. Еще один фактор роста корпоративного кредита — это то, что некоторые компании готовы брать кредиты на короткие сроки по повышенным ставкам, ожидая выплат по госконтрактам в конце года.

Какая ключевая ставка «плохая» — низкая или высокая

Кандидат экономических наук рассказала, что повышение ключевой ставки в конце октября безусловно приведет к повышению ставок и на денежном рынке. В результате деньги на короткие сроки окажутся дороже, чем на долгосрочный период.

«Учитывая бюджетную политику на ближайшие годы, следует отметить, что она будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее, в связи с чем, по оценке Банка России уровень нейтральной ключевой ставки прогнозируется в пределах 6,0–7,0%. Поэтому в настоящее время при прочих равных условиях необходима более высокая ключевая ставка, для обеспечения ценовой стабильности», – сообщила эксперт. 

Какой должна быть ключевая ставка, чтобы экономика страны была стабильной

Рост ключевой ставки 27 октября до 15% годовых – четвертое повышение с лета текущего года, когда начал серию ее повышений с целью достижения инфляцией целевого уровня – 4% в 2024 году. Сначала в июле регулятор увеличил ставку на 1 процентный пункт до 8,5% годовых. В середине августа на внеочередном заседании совета директоров, объявленном на фоне роста курса доллара выше 100 рублей, ЦБ поднял ставку сразу на 3,5 процентных пункта до 12%. 15 сентября ставка выросла еще до 13%. В свою очередь председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявляла, что в России сложилась тенденцию к росту привлекательности сбережений и охлаждению кредитования.

«Вместе с тем устойчивое расширение спроса все больше превышает возможности наращивания предложения товаров и услуг. В итоге цены растут быстрее, чем мы ожидали. Дополнительным проинфляционным фактором на прогнозном горизонте выступает смягчение бюджетной политики. Поэтому требуется бо́льшая жесткость денежно-кредитной политики. Наша политика обеспечит более сбалансированный рост кредита, соответствующий возвращению инфляции к цели вблизи 4% в следующем году» — сказала Набиуллина 27 октября 2023 года.

Оксана Ксенофонтова, в свою очередь, отметила, что по оценкам ЦБ и оперативным данным по экономической активности, рост ВВП в третьем квартале сложился выше ожиданий.

«Основным драйвером выступил инвестиционный спрос, который во многом подпитывался бюджетными расходами. При этом бюджетный импульс был сосредоточен в отраслях обрабатывающей промышленности, которые растут максимальными темпами.

Высокий внутренний спрос позволял компаниям переносить растущие издержки в цены для потребителей. В результате прибыль компаний близка к рекордным значениям 2021 года», – объяснила эксперт.

Увеличение собственных средств компаний, наряду с бюджетными расходами и ростом кредита, позволяло бизнесу расширять инвестиционные планы. По данным мониторинга предприятий, компании в последние месяцы стали еще более оптимистично оценивать будущие вложения в расширение производства. Даже несмотря на рост ставок по кредитам.

«Однако существенным ограничителем для расширения производства является дефицит кадров – с ним столкнулись две трети компаний из нашего опроса. Особенно значительна эта проблема в обрабатывающей промышленности. Чтобы удержать или привлечь персонал, компании повышают зарплаты, после чего неизбежно вновь повышают цены, чтобы компенсировать расходы на повышение зарплат. Из-за того, что растущий спрос невозможно сразу удовлетворить расширением производства, он не ведет к увеличению потребления, а лишь выливается в рост цен. Чтобы не допустить раскручивания инфляционной спирали, необходимо поддерживать более высокие ставки в экономике», – заявила экономист.

С учетом факта по ВВП за второй квартал и оперативных данных по третьему кварталу текущего года прогноз роста экономики на этот год до 2,2–2,7%. На следующие годы прогноз по ВВП пока не меняется.

Как ключевая ставка отражается на жизни обычных людей

Чем выше учетная ставка Центрального банка, тем более высокий процент взимают затем коммерческие банки за предоставляемый ими клиентам кредит и наоборот.

В свою очередь, если ключевая ставка растёт, увеличивается и потенциальная долговая нагрузка на бизнес.

Низкая ключевая ставка подогревает потребительский спрос. Кредиты становятся дешевле, люди и предприятия охотнее их берут и, как следствие, вливают деньги в экономику, то есть тратят на товары и услуги. Когда денег на рынке много, они начинают дешеветь — ускоряется инфляция.

Как ключевая ставка влияет на рубль

Повышение ключевой ставки, говорит Оксана Ксенофонтова, позитивно повлияет на курс рубля. В первую очередь, рост ставки призван снизить совокупный внутренний спрос, что в конечном счете снижает спрос на валюту и приводит к укреплению рубля при стабильном поступлении валюты со стороны экспортеров.

«Из выступления Эльвиры Набиуллиной следует, что разворот в динамике торгового баланса и повышение ключевой ставки с середины августа оказали стабилизирующее влияние на курс рубля. Вместе с тем наблюдавшиеся в это время колебания во многом были связаны с налоговыми периодами и отдельными крупными сделками компаний. О том, каков будет вклад мер по обязательной продаже валютной выручки, ЦБ РФ сможет сказать, только когда получит более полную информацию», – пояснила доцент кафедры менеджмента и бизнеса Тульского филиала РЭУ им. Г.В. Плеханова.

Но в целом, отмечает эксперт, ограничительные меры могут сработать только на коротком отрезке времени.

Какой в истории России была минимальная и максимальная ключевая ставка

Сильные повышения учетной ставки происходили в 2014 (17%) и 2022 (20%) годах. Тогда, помимо роста инфляции, наблюдались существенные риски для финансовой стабильности, во многом связанные с внешними причинами. На эти риски и приходилось реагировать Банку России именно учетной ставкой. После разрешения вопросов по рискам, начиналось управление ключевой ставкой, концентрируясь на задаче снижения инфляции, при этом дезинфляционным процессам помогала сдерживающая бюджетная политика.

С конца июля 2020 года ключевая ставка была на историческом минимуме— 4,25% — и держалась на таком уровне до марта 2021 года. Цикл повышения начался 17 марта 2021 года, а 28 февраля 2022 года ставка была поднята до рекордных 20%.

«В настоящее время ситуация принципиально иная, так как наблюдается инфляция, вызванная внутренней разбалансировкой спроса и предложения: спрос растет, рост предложения сталкивается с ограничениями, в результате рост цен ускоряется.

При этом бюджетная политика на ближайшие три года остается стимулирующей. Это означит, что денежно-кредитная политика должна быть более жесткой, чтобы вернуть инфляцию к 4%», – заключила эксперт.